国内甲醇产业链一周分析(2017.02.06-02.10)

2月第一周，中国甲醇产业链产品呈分化走势，甲醇、MTBE、丙烯略有走高，涨幅十分有限；MTBE虽然走高1个百分点，然而春节之后该产品表现欠佳，维持下滑趋势，需求恢复略缓。甲醛、二甲醚及醋酸等甲醇传统下游产品普遍恢复较慢，节后有所下滑。   　　从甲醇产品看：   　　春节前后国内甲醇整体表现偏弱，其中港口稍强于内地走势。具体来看：节前内地市场因运输减少以及下游停车影响，各地依各自供需结构作差异化整理。节后回归后，内地市场整体呈现库存上升局面，西北、山东等地库压相对明显，加之部分烯烃装置停车减少需求，周内多以降价排库操作为主，然值得一提的是，西北部分地区因与港口套利窗口开启，部分货物销往华东港口，出货氛围有所好转。   　　期货方面：   　　郑交所甲醇期货主力合约MA1705春节前后呈现震荡向上趋势，截止本周四收盘，该合约收于2920，较1月19日上涨127，涨幅4.55%。具体来看，节前甲醇期货走势良好，甲醇期货逐步由2800左右逐步上涨并站稳2900以上；节后甲醇市场区间整理为主，震荡区间在2900-2990之间。从持仓方面来看，本阶段合计10个交易日，总计成交716.74万手，累积增仓达23.25万手。2月10日，郑交所甲醇期货主力合约MA1705日内先跌后扬，最低2890，收2944跌2，成交109万手，减仓39980手。   　　下游方面：   　　近期我国甲醇传统下游产品涨跌互现，其中MTBE、DMF及丙烯上涨为主，期间涨幅集中在0.59%-2.78%；甲醛、二甲醚及醋酸下滑，降幅围绕在0.30%-1.41%。就MTBE来看，节后国内市场呈先涨后跌的走势，购销气氛逐渐转淡；其中本周初，业者节后陆续返市，国内MTBE市场逐渐回归正轨，下游用户适量购进，加之原料气C4价格上涨幅度较大，故炼厂多积极推涨报价为主，市场成交重心整体上移。周中油价走低，加之炼厂库压加大，市场止涨回跌；临近周末由于原料气C4价格高位坚挺，MTBE各工艺成本高企，炼厂装置亏损较严重，故厂家继续降价的意愿不强，市场跌幅逐渐收窄。   　　新型下游：   　　本周国内丙烯市场稳中小涨。春节前市场平稳出货，节后随着下游逐步启动，丙烯价格小幅探涨。同时，外盘货源偏紧价格上行以及国内个别装置检修支撑心态。然周后阶段，上下游续涨动力有限，丙烯价格趋稳运行，整体较春节前价格涨100-150元/吨。山东地炼常减压开工率为56.11%，环比涨1.46个百分点。装置方面，近期国内煤（经甲醇）制烯烃整体开工一般，部分装置仍停车检修中；如山东阳煤、山东神达等，两套装置均于2月初停车检修，部分预计本周末恢复重启。另浙江兴兴年产69万吨MTO于1月23日如期停车检修30天，江苏斯尔邦停车中；其余装置暂维持前期。   　　二下周市场展望   　　节后国内甲醇市场整体延续区域性走势，在烯烃整体开工不佳、产区企业排库承压下，内地局部重心略有回探；然港口受国际供应趋紧、欧美价格大涨及后期部分装置检修等偏多因素支撑，相比内地偏强态势较明显；现阶段随着内地多处与港口套利开启，大量货物逐步流入华东“渗透”下，东部市场对内地产区“托底”效应愈发强烈；当然港口交投水平对内地的压力亦显现。金联创初步预计，基于东部地区偏强支撑，下周西北市场亦逐步企稳，局部不排除伴随小幅反弹预期；而港口短期将延续挺价整理格局。