2025年3月棉花供需形势分析月报

　　【本月特点】国内棉价环比持平，国际棉价环比略跌

　　【后期走势】国内市场：提振消费政策落地实施，有望带动国内纺服消费温和增长。美方对我国加征关税影响出口，预计近期国内棉价偏弱震荡。国际市场：国际贸易摩擦升级，引发经济衰退担忧，棉花消费需求可能萎缩，预计近期国际棉价偏弱震荡。

　　【详情】

　　(一)国内棉价环比持平。传统纺织旺季“金三银四”表现平淡，纺织企业大单、长单有限，对皮棉原料采购仍维持刚需补库为主。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，3月初，准备采购棉花的企业占52.8%，环比增1.3个百分点，比近五年同期平均水平减少6.2个百分点。3月份，国内3128B五、棉花15级棉花月均价每吨14886元，环比持平，同比跌13.3%。郑棉期货主力合约(CF505)月结算价每吨13590元，环比跌1.9%，同比跌14.5%。

　　(二)国际棉价环比略跌。美国政府滥施关税，推高美棉进口成本，中国企业大量取消前期签约美棉，国际价格环比略跌。据美国农业部统计，美国2024/25年度第10周(3.7—3.13)和11周(3.14—3.20)陆地棉净签约量分别为2.29万吨和1.91万吨，环比分别减63%和减17%。3月份，Cotlook A指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅77.58美分，环比跌0.6%，同比跌22.6%。

　　(三)国内外棉价差扩大。Cotlook A指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨12265元，比中国棉花价格指数(CC Index)3128B级每吨低2621元，价差比上月扩大115元。进口棉价格指数(FC Index)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅75.66美分，1%关税下折到岸税后价每吨13368元，比国内价格低1518元，价差比上月扩大147元；滑准税下折到岸税后价每吨14207元，比国内价格低679元，价差比上月扩大97元。

　　(四)1—2月累计，棉花进口和纺织品服装出口减少。据海关统计，2月份我国进口棉花11.55万吨，环比减22.5%，同比减60.8%。1—2月我国累计进口棉花26.46万吨，同比减58.6%。2月份我国纺织品服装出口129.43亿美元，环比16减56.8%，同比减27.1%。1—2月我国纺织品服装出口额累计428.84亿美元，同比减4.9%。

　　(五)纺纱量同比增加，纱线价格环比略跌。据国家统计局数据，1—2月累计，我国纱产量341.5万吨，同比增4.1%。纱产销率环比上升，布产销率环比基本持平，纱线价格持平略跌。据《中国棉花工业库存》数据显示，3月初，被抽样调查企业纱产销率95.6%，环比升1.4个百分点；布产销率96.2%，环比降0.1个百分点。3月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨21083元，环比跌0.2%，同比跌9.8%。

　　(六)全球棉花产量、消费量和贸易量调增，期末库存调减。美国农业部(USDA)3月预测，2024/25年度，全球棉花产量2633.6万吨，较上月调增10.8万吨；消费量2537.5万吨，较上月调增13.0万吨；贸易量929.4万吨，较上月调增4.7万吨；期末库存1705.5万吨，较上月调减1.8万吨，全球库存消费比67.21%。

　　(七)预计近期国内外棉价偏弱震荡。国内市场：受美方对我国出口商品加征关税影响，我国纺织品服装出口趋缓，预计近期国内棉价偏弱震荡。国际市场：北半球新棉进入种植关键期，美国种植面积下降预期较强，为棉价提供一定支撑。国际贸易摩擦升级，引发经济衰退担忧，经济合作与发展组织下调2025年全球经济增长预期，全球棉花消费需求可能进一步萎缩，预计近期国际棉价偏弱震荡。