2014年11月22日，多家商业银行按照央行决定，下调了人民币贷款和存款基准利率。按照规定，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4%至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25%至2.75%。昨日多家商业银行一年期贷款基准利率都已按照规定下调至5.6%，但对于一年期存款利率的执行却差距较大。
11月21日，央行宣布下调基准利率。虽然这是一次“降息”，但由于央行赋予了银行在决定存款利率上的自由决定权，因此部分银行用足政策后，在3年期和5年期定存上不降反升。有银行还对于存款利率执行“一浮到顶”政策。
根据央行公布的政策，1年期定存利率从3%变成2.75%，其余期限同步下调。但与此同时，央行也将银行允许的存款利率上浮空间由原来的1.1倍扩大至1.2倍。在这次降息之前，3年期基准利率是4.25%，1.1倍为4.675%，这是储户此前可以获得的最高水平；但是这次降息后，3年期基准利率变成了4%，1.2倍后是4.8%，反而比4.675%提高了—这意味着只要银行愿意上浮，可以给出比原来更高的3年期定存利率。
昨日，南京银行和宁波银行先后宣布将央行的上浮空间用足，这意味着这两家银行的1年期定存继续维持在3.3%的水平，而3年期定存则从此前的4.675%上升至4.8%。
此外，央行此次宣布不再公布5年期定存基准利率，各家银行的自由裁量权更大。目前南京银行的5年期定存参照3年期，同样由此前的5.225%上调至5.4%。对比来看，部分大型银行的存款利率相对保守，3年期定存参照4%的基准利率，而5年期则为4.25%，甚至个别银行5年期低至4%。这意味着在五年期定存领域，不同银行的利率差距已经达到1.4个百分点，按照10万元存5年计算，5.4%利率可获得利息2.7万元，而4%利率仅2万元，相差7000元。(张佳昺)
3、央行降息将拉低银行理财收益或跌破5%
22日晚间，央行宣布自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。
此次利率调整采取非对称方式下调贷款和存款基准利率。央行表示，贷款基准利率的下调幅度大于存款基准利率，是对传统利率调整方式的改善，体现了更有针对性地引导市场利率及社会融资成本下行。从贷款利率角度看，基准利率对于金融产品定价仍具有重要的引导意义，此次较大幅度下调贷款基准利率将直接降低贷款定价基准，并带动债券等其他金融产品定价下调。
银率网分析师认为，银行降息的目的旨在降低社会融资成本，对于固定收益类投资产品的影响是一致的，收益水平均将下行。对于银行理财产品而言，投资端收益的下行，将传导至银行理财产品，银行理财产品的平均收益水平也将进一步下行，预计将跌破5%的水平。
数据显示，今年以来银行理财产品的平均收益水平持续下行，非结构性人民币理财产品的周平均收益率已从年初的5.76%下滑至上周(11月15日至21日)的5.04%，预期收益率在4%至5%之间的产品发行量占比逐步上升。
随着利率水平的下降，市场资金面的进一步宽松，银行理财产品的平均收益水平将继续下滑，而且从目前的实体经济运行情况来看，市场对央行再度降息仍有预期。
央行此次降息可能将从三方面来影响楼市。
银行或将推更多优惠
徐瑾认为，央行下调银行存款利率，直接降低银行融资成本。“930新政出台后，大多数银行出于成本考虑，并未出现大幅下调贷款利率局面，而且多数优惠银行还设置门槛，使优惠名存实亡，更别说7折房贷优惠了。”徐瑾称，此次央行直接一步降到位，相当于央行变相为全体购房者打出9.4折优惠；对国内部分现行9折优惠的银行来说，相当于在原有基准利率上打出8.5折的大优惠。“在融资成本和资金环境宽松双重利好下，更多银行将推出优惠房贷利率。”
房价有可能止跌回升
徐瑾分析称，目前，房地产市场的资金依然比较紧张。此次贷款利率下调，对开发商来说可谓是久旱逢甘霖。
在徐瑾看来，开发商经过9月、10月冲量后，年底销售压力及资金压力大降，再加上对未来资金环境宽松和楼市未来成交量将继续反弹预期，预计更多开发商将开始上调销售价格。
楼市成交量或迎反弹
“近半年来，地方政府及中央层出不穷的楼市刺激政策，使得购房者观望情绪浓厚，加上前期房价连续回调，多数购房者不敢轻易入市。”徐瑾称，此次央行一剂猛药，使大家看到了有关方面托市的决心，再加上10月各地房价止跌，房价难以再跌、量价齐涨的可能性非常大。“购房者入市的积极性将大大提高。”
徐瑾分析，预计未来几月楼市会一改往年淡季情形，延续10月高成交量，甚至再创新高。价格也将止跌回升，一线城市有望率先开启反弹局面。
楼市反应
商业贷款对买家的吸引力增强
有市民反映，昨天不断接到房产中介的热线电话，推出最新的房产信息。记者走访广州市区楼市也发现，来咨询和看房的人增多了。
昨天，梅东路上多家地产中介出现电话响不停、销售人员边扒盒饭边对着电脑敲敲打打的景象，与近几个月多家门店冷冷清清的场景对比明显。
7折房贷引买家遐想
“今天才出降息的消息嘛，还看不出什么反应，不过今天接到几位在这里放盘业主的电话，都是来问降息之后利率算法的。”一位附近的二手房中介说。而昨日陪女儿看房的肖阿姨告诉记者，他们由原来的等待公积金转为比较关心商业利率的优惠，“以前几次降息都会带来连锁反应，比如商业银行会进一步提供利率优惠，现在市场上已经出现了9折优惠，会不会有8折，乃至7折优惠呢？”
“公积金贷款利率下降幅度低于商业贷款利率的下降幅度，但是折算下来，公积金贷款利率仍然相当于商业贷款的基准利率打7折。”大源按揭负责人郑大源对记者分析，随着降息政策的出台，同等借款额度公积金贷款的月供与商业贷款月供的差距将会减少，这有利于增加商业贷款对买家的吸引力。
不过，业内提醒，由于各家银行调整利率的时间并不完全一致，消息公布与具体实行之间会存在时间差。在未确定具体的还款金额前，最好按以前的金额还款，避免因时间差造成拖欠，进而影响个人信用记录。
四季度成交量或迎高潮
同时，一手市场开发商也紧抓央行降息机遇抢闸开盘。这周末广州有4个楼盘对外开盘，分别位于增城、南沙、番禺和黄埔，另有4个楼盘宣布加推。
业内分析称，虽然目前广州还未放开限购，改善型买家的潜力难进一步释放，但央行降息直接减轻了贷款购房者的压力，很大程度上鼓舞了买房者的信心，预计楼市将迎来四季度的成交高潮。
2、中国时隔两年再次全面降息专家称或刺激楼市回暖
时隔两年之后，中国今日再次实施全面、非对称性降息，一年期贷款基准利率和存款基准利率分别下调0.4个百分点和0.25个百分点，同时，存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。
专家表示，当前中国经济面临较大下行压力，实体经济面临融资难、融资贵难题，此次全面、非对称性降息有助于降低企业融资成本，缓解企业融资贵困境，同时也将减轻“月供族”还贷压力，刺激楼市回暖，进而稳定经济增长。
全面、非对称性降息今起实施有助降低企业融资成本
昨日，中国人民银行宣布自今起金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。
这是继2012年7月6日之后，中国央行再次采取全面、非对称性降息。事实上，今年以来，中国经济下行压力加大，货币政策调整动作频频，此前央行已于4月25日和6月16日先后实施了两次定向降准。
“此次非对称降息具有很强的引导性，旨在引导金融机构降低贷款利率，促进实际利率回归合理水平，从而有助于缓解企业融资贵难题。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受中新网记者采访时表示。
赵锡军指出，当前中国经济面临增速下行、结构调整爬坡和转型升级等诸多压力，实体经济融资难、融资贵问题比较突出，在这样的情况下，要降低企业融资成本，保持经济平稳增长、结构调整和转型升级顺利推进，政策需要保持灵活性和针对性，而降息是当前的一大现实选择。而且，目前中国通胀压力不大，这也为降息提供了空间。
对于此次全面降息能否提振经济，赵锡军分析，降息是货币政策里最重要、最有影响力的一个政策，它将有助于提升企业和市场的信心，但究竟能在多大程度上促进经济向好，关键取决于政策能否落到实处，银行实际贷款利率和企业融资成本能否真正降低。
“因为商业银行面临很大压力，一方面商业银行贷款利率下降，但由于要竞争存款资源，存款利率未必会下降，而这就会挤压商业银行的利润空间。”赵锡军说，只有商业银行真正落实好政策，企业融资成本和融资环境真正得以降低和改善，这才会对经济发展起到促进作用。
“月供族”还贷压力减轻降息或刺激楼市继续回暖
对于普通老百姓来讲，存款利率降低是否会导致收益降低，赵锡军认为，此次存款基准利率小幅下调，但利率浮动区间也同时扩大，如果商业银行用足上浮区间，上浮后的存款利率应该与目前的水平相当，所以存款利率不一定会降低，对于居民储蓄影响不会很大。
值得一提的是，随着贷款利率较大幅度降低，广大“月供族”的还贷压力将得到一定程度减轻。中原地产首席分析师张大伟对中新网记者表示，以20年100万元商业房贷为例，如果按照基准利率计算，购房者可以减少月供234元，合计20年可以减少4万元的利息支出。
在专家看来，降息也将为楼市带来利好。“已经明显企稳升温的楼市，在降息的影响下难免出现暖上加暖的现象。”张大伟说，虽然10月公布的房价指数显示房价依然在调整，但一线城市特别是北京的二手房价格已经环比上行，这种情况下，降息将放大市场利好，购房者入市的积极性会继续提高。
张大伟认为，信贷政策及利率水平是房地产市场的风向标，对于购房者来说，此次降息力度较大，再叠加之前的取消限购、限贷政策影响，购房者很可能再次恐慌入市。
“松动的信贷政策使得购房者难以再期待价格下调回归合理。”张大伟预计，一二线城市楼市资金面将明显好转，房价再跌的可能性接近于零，但是三四线城市因为库存绝对值过高，即使信贷刺激，出现全面回暖的可能性不大。
住建部政策研究中心原副主任王珏林也表示，央行降息力度很大，直接目的是刺激宏观经济，间接利好房地产业，预计会缓和目前楼市低迷态势，“降息会缓和开发商资金链压力，使部分刚需入市，会稳住房价，但预计不会大涨。”
股市牛市真来了？专业人士乐观：牛市成大概率
21日，就在市场担心下周新股结队而来，打新即将冻结1.6万亿元资金而陆续出货之际，大盘却突然打起精神一路冲高。收盘后，两条利好消息不期而至，一个是证监会表示年底前不会突击发新股，第二个则是央行意外降息。
业内人士分析，央行降息将利好整个股市，而受益最多的将是资金密集型行业，如房地产行业、水泥建材行业、电力行业，以及负债率较高的纺织行业、钢铁行业，对煤炭行业及食品饮料等行业偏淡。
首先对全市场的影响来看，由于存款利息下调，投资者会有更强的意愿去寻找高收益的产品，这意味着进入股市的资金将会增加；而在目前券商普遍开展融资业务，且融资余额不断增加的情况下，融资炒股的股民可以降低成本，因此利好那些具有两融资格的股票。
此外，临近年底降息，这令那些绩优股、高派息股会更受欢迎。而房地产股与保险股等“息口敏感股”更是直接受益。
从更广泛的领域来看，降低利率，有助于企业降低负担，提高企业的利润水平，因此也就利好所有的上市公司，因此不少投资者，包括专业机构的投资人士都认为牛市到来已成大概率事件。
不过需要提醒投资者的是，对于两市第一大权重股银行来说，这一消息很可能偏向负面，主要是资金一旦向股市房市流动后，银行里的存款将会下降，银行可用于放贷的资金将有可能减少。贷款利率下降的同时，银行为了留住客户不得不推出理财产品，可能令存款利率并未真实下降，导致其利差将大幅减少。
另外，证监会新闻发言人张晓军21日在新闻例会上表示，为了稳定市场预期，证监会合理安排了新股发行工作，此前证监会提出到今年底新股发行100家左右，并按月大体均衡发行上市，截至目前已有66家企业上市，未来几个月仍将按照前几个月的进度来发行，不会在年底集中发行。他还强调说，明年1月份核准发行的企业，仍然按照2014年的申报数据进行核准，所以在2014年底通过发审会、明年1月核准发行的企业也在100家以内。
1、新京报：降息给深化改革带来难得机遇
在经济增长急速下行探底时，启动货币政策相对短期的逆周期调节，是合乎情理的，但是，在支撑我国经济增长的主导因素已经发生结构性转变之下，将此次降息视为中长期货币政策转向，则是种误解。
在经济景况持续不振之下，时隔两年多，央行终于再次重启降息—11月21日晚，央行网站发布，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。
其实，细心追寻央行的货币政策轨迹，我们就能够感知到，此次央行降息并不出人意料。
近两年来，面对经济增速的持续探底，央行陆续启动了SLF、PSl、MLF等一系列定向宽松政策，可是，事实却依然无法对经济下滑构成有效托底，今年三季度GDP甚至探底至7.3%，在这种令人忧心的情况下，此次央行果断重启降息，显然是一个无奈的必然选择。因为，相比定向宽松，降息等传统货币政策工具向实体经济的传导，不仅更为通畅高效，亦更具透明性和公平性。
但是，在肯定降息的相对必要性时，我们应谨防受此误导而极可能迎来的新一轮投资刺激浪潮。这不是危言耸听，回顾以往降息和降准的重启，几乎每一次都会随后迎来大规模的投资刺激。
切不可重蹈覆辙。这是因为，与既往相比，当前支持我国经济增长的主要因素已经发生了质的变化。应该说，在改革开放后的相当长一段时期内，我国经济的资源禀赋优势在于，劳动力和土地等资源成本的偏低，在这种格局之下，投资刺激显然可以对经济增长起到极其明显的成效，但是，在我国劳动力和土地等资源成本逐步上升之后，投资刺激对我国经济增长的边际效率必然会呈递减之势。而迟至2010年之后，面对劳动力和土地、尤其是环境治理成本的急剧上升，投资刺激对经济增长的边际效率，不仅整体急剧下降，而且在部分发达地区甚至已经呈负值。
对于此次央行降息，更为客观且理性的认识应是，这仅是相对短期的防止经济增长出现硬着陆的托底之举，而绝不是之于中长期彻底打开了宽松货币政策的阀门。在经济增长急速下行探底时，启动货币政策相对短期的逆周期调节，是合乎情理的，但是，在支撑我国经济增长的主导因素已经发生结构性转变之下，将此次央行降息视为中长期的货币政策转向，则显然是一种误解。
对于此次央行降息，部分央企、以及地方政府切莫形成误解，认为已经迎来新一轮投资刺激的好时机。事实上，在已经明确我国经济进入新常态之下，不仅决策层的初衷不是如此，包括央企以及地方政府在内更不能如此，伴随着多年来的投资刺激，当前无论是央企、还是地方政府，其债务负担均已经显现出难以承受之重。
之于当下而言，我们期待此次央行降息，可以对我国经济增长起到短期的托底之效，以避免我国经济出现硬着陆的窘境，与此同时，我们更希望，我们能够珍惜此次降息给我国深层次改革所带来的难得机遇，通过加速推进金融、财税以及行政职能等系统性改革，为我国经济新常态提供更好的制度环境。(来源：新京报)
2、北京青年报：冷静客观判断降息的利与弊
央行降息，网上一片叫好之声。叫好者说，降息利国利民，解决了企业融资难的问题，生产上去了，对老百姓有好处，作为房奴，也降低了还房贷的成本，高兴啊！但叫好的人似乎忘了，还房贷的只是一部分人，对广大储户而言，存在银行的钱获得的回报少了，又该怎么说？
读了昨天《北京青年报》的评论《降息意外而来》，方使我产生了一定的共鸣。我赞成文中的基本判断，这次降息确实来得有些意外，但不太赞成文中用“吐血”、“壮士断腕”来比喻银行作出的“牺牲”，看看银行近些年在各地盖起来的大楼和管理层的薪酬，就知道他们有没有减少存贷差的空间。
央行此次降息的初衷和预期非常明显：一方面降低包括房企在内的企业融资成本，激发企业活力；另一方面在保持正利率的同时，让储户把更多的钱投向市场、乃至房市，促进消费。不过，，我们更多地借鉴发达国家的做法，青睐低利率、乃至零利率对消费的刺激作用，而忽略了中国依然是最大的发展中国家的国情。当前出现的经济下行压力，既有国际经济复苏缓慢的外因，更有总量不断加大导致基数扩大、每增长一个百分点越来越大，特别是结构不合理、粗放经营、产能过剩、重复建设等诸多内因。简单地解决资金问题很可能治标不治本，还可能使诸多严重问题包括房市泡沫问题，因延缓解决而加剧。
在社保、医保、养老诸多方面尚难让人没有后顾之忧的时候，对多数人而言，存在银行的钱仍是他们毕生积蓄的救命钱。即使总量是一个看上去庞大的数字，但人均不过3万到4万元，又能买几个平米的房子呢？况且，真要大家把钱都拿去买房了，存款大幅减少了，银行拿什么去给企业贷款呢？岂不只有印票子了？
不到两个月内，央行连续出招，稳增长的意图强烈。但无论是对已经出台措施的预期，还是继续出台新的措施，都应该对可能的利弊进行客观多角度的理性分析。允许速度适度回落，继续调整结构，改善环境，提高效益，培育新的经济增长点，形成多点支撑的局面，即使速度慢一些，也比重复投资、影响环境带来的泡沫化的速度，要更有实际意义，更利于长远发展，更能够真正地惠及民生。潘璠(北京职员)
3、专家：降息旨在刺激经济回升十分有必要
21日晚间，人民银行发布消息称，自2014年11月22日起，将下调金融机构人民币贷款和存款基准利率并扩大存款利率浮动区间。社科院金融研究所银行研究室主任曾刚在接受人民金融专访时回应称，央行降息主要是为了降低经济资金成本和风险成本，释放宽松的货币政策信号，以应对经济下滑和金融风险。
据央行消息，自2014年11月22日起，一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时将存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。
曾刚看来，央行的货币政策调整一直都比较微妙，不能过宽也不能过紧。“有如处在‘刀尖’上平衡。”
最近一段时间以来央行的货币政策操作中，数量型工具的首选也是有针对性调节金融机构资产端的工具，而不再是直接降准打开水闸普遍灌溉。然而，不容忽视的是，实体经济反映“融资难、融资贵”问题仍比较突出。
曾刚表示，目前，我国实体经济运行状况不容乐观，金融风险有不断加大的迹象。同时，各大银行不良率也有不断上升的可能。
在此前提下，曾刚认为，央行通过降息来刺激经济回升，是非常必要的。“本次有效降低企业融资成本，利好实体企业。”
曾刚认为，央行通过此次降息降准可以向市场释放宽松信号，对市场心理预期进行积极的引导，能有效降低中小微资金成本和风险成本。
央行相关部门也对此回应称，此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题，为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。
兴业银行首席经济学家鲁政委在谈到此次利率调整受益方时表示，降息有助于在明年初存量贷款重定价时系统性下调融资成本，特别是以贷款基准利率为定价基准的小微、三农，当然还有房地产。
山西煤老板为何在北京一买就是十几套房
作者：郭于玮, 鲁政委
2021年第一季度经济数据发布后，市场对经济走势的分歧加大。此次政治局会议则为我们阐明了政策当局对经济走势的理解。
第一，由于复苏仍不均衡，宏观政策将保持必要的支持力度，帮助实体经济固本培元。支持措施包括维持流动性合理充裕，支持薄弱环节以促进均衡复苏等。同时，抓好疫苗接种，为经济恢复提供保障。
第二，由于同比基数较低，实现全年增长目标的压力不大，经济工作将更多聚焦于优化经济结构和融资结构。坚持房住不炒，防止以学区房等名义炒作房价。建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，加强地区信用风险监测与防范。
此外，会议要求有序推进碳达峰、碳中和工作。“有序”二字意在强调稳步推进碳达峰、碳中和，减轻低碳发展中可能出现的转型风险。
事件：
中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作；听取第三次全国国土调查主要情况汇报；审议《中国共产党组织工作条例》。
点评：
1、形势判断：经济恢复不均衡
2021年第一季度经济数据发布后，市场对未来经济走势的分歧加大。此次政治局会议则为我们阐述了政策当局对经济形势的判断。
第二，收入恢复不均衡。会议提出：“ 以城乡居民收入普遍增长支撑内需持续扩大 ”。2020年以来，城镇居民可支配收入中位数增速持续低于平均数增速，反映出疫情后居民收入差距有所扩大。
2、宏观调控：固本培元
面对经济恢复不均衡的问题，会议提出：“ 要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。 ”这意味着，宏观政策将继续对经济恢复保持一定的支持力度，使市场主体进一步恢复元气，促进经济实现更为均衡的复苏。
在财政政策方面，会议要求：“ 积极的财政政策要落实落细，兜牢基层‘三保’底线，发挥对优化经济结构的撬动作用。 ”
在货币政策方面，会议要求：“ 稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 ”一方面，货币政策将保持对经济恢复必要的支持力度。4月末票据利率显著下降，也表明货币政策对实体经济融资的支持力度较强。由此来看，流动性有望延续合理充裕的态势。不过，考虑到3月与4月DR007持续低于7天逆回购利率，DR007依然有向政策利率回归的动力。虽然近期通胀风险有所抬头，但短期内政策当局更加强调通过保障重点民生产品的供应来稳定价格，要求“ 做好重要民生商品保供稳价 ”。另一方面，结构性货币政策将继续发力，使经济恢复更加均衡。
从就业政策来看，强化就业优先政策，做好高校毕业生等重点群体就业。
此外，为保障经济继续恢复，会议要求始终绷紧疫情防控这根弦，坚持外防输入、内防反弹， 抓好疫苗接种 。
3、结构性改革：优化经济结构
由于同比基数较低，实现全年GDP增速目标的难度不大。因此，政策当局会将更多的精力用于推动结构性改革。会议提出：“ 要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好，凝神聚力深化供给侧结构性改革，打通国内大循环、国内国际双循环堵点，为‘十四五’时期我国经济发展提供持续动力。 ”
第一，坚持“房住不炒”。会议要求：“ 要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，防止以学区房等名义炒作房价。 ”截止2021年3月，一线城市二手房价格同比涨幅已经达到11.4%，是2017年7月以来的最高水平。在宏观政策保持稳定性和连续性的背景下，增加保障性租赁住房供给、限购、审查贷款流向、调整增值税免征范围、优化学区政策等成为稳定房地产市场的重要手段。
第二，防范化解风险。会议指出：“ 要防范化解经济金融风险，建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。 ”这要求地方政府加强对地区内信用风险的监测与应对，防止不同地区之间、不同行业之间信用风险的传染，避免局部风险演化为系统性风险。结合2021年4月国务院《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》来看，财政金融风险防控可能包括三个层面。其一，防控显性债务风险，健全地方政府依法适度举债机制。适度体现在限额适度，即一般债务限额与一般公共预算收入相匹配，专项债务限额与政府性基金预算收入及项目收益相匹配。这意味着专项债对应项目的审核将更加严格，专项债的发行将更为审慎。其二，防控隐性债务风险。坚决遏制隐性债务增量，妥善处置和化解隐性债务存量。清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。其三，防控运行风险。加强财政支出事项管理和财政承受能力评估，推进养老保险全国统筹，防范支付风险。
第三，有序推进碳达峰、碳中和。会议要求：“ 要有序推进碳达峰、碳中和工作，积极发展新能源。 ”“有序”二字强调稳步推进碳达峰、碳中和工作，避免对供给端产生过度的冲击，减轻低碳发展中可能出现的转型风险。
第四，做好国土空间规划。 一方面，要坚持最严格耕地保护制度。 由于海外货币政策宽松力度大，且部分农产品的生产与贸易受到疫情的影响，2020年下半年以来大豆、玉米等农产品价格显著上升。在此背景下，保护国内耕地、稳定国内农业生产尤为重要。 另一方面，提高土地开发效率。 合理确定新增建设用地规模，继续推动城乡存量建设用地开发利用。
此外，会议提出：“ 要加强和改进平台经济监管，促进公平竞争。 ”
特别提示
本报告内容仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析，不属于证券报告，也不构成对投资人的建议。
“土地神话”是支撑房价持续走高的关键，只有从根本上打破“土地神话”，房价的过快上涨才能得到遏制。一旦房价过快上涨的趋势得到遏制，供给压力将随之减轻，住房结构也将在市场力量引导下回归于改善居住的正常需求状态下。日前召开的全国城市住房工作会议强调，住房问题是重要的民生问题，未来房地产调控的政策取向是调整结构、增加供给和稳定房价。实际上，自2003年本轮经济加速以来，对房地产的调控就成了宏观调控政策的重要组成部分。然而，政策频频出，房价节节涨！“房奴”一词的最终应景而出，则分明昭示了持续快速上涨的房价已成为矛盾的焦点之一。而能否缓解房价过快上涨，也相应成为老百姓衡量政府房地产调控成功与否的重要标准。我们认为，“土地神话”（land myth）是支撑房价持续走高的关键，只有从根本上打破“土地神话”，房价的过快上涨才能得到遏制。一旦房价过快上涨的趋势得到遏制，供给压力将随之减轻，住房结构也将在市场力量引导下回归于改善居住的正常需求状态下。为了更好地说明问题，我们首先给出一个现实生活中的案例：如果你现在手中有100万，你如何保证其购买力在30年后依然不低于现在？买房子，舍此之外别无良策！与此类似，一位建设部政策研究中心的同志在田野调查中发现，一些赚了大钱的山西煤老板到北京一买就是十几套房子，然后就放在那里既不出租也不转让，就是等着需要钱的时候卖一两套房子。如果这样，无论如何增加供给，可能都不能阻挡房价上涨的步伐。更何况，土地的有限性决定了无限供给根本就是不可能的。平凡的生活智慧常蕴含着需要从理论上加以解释的合理逻辑。经济学基本原理告诉我们，只要是稀缺的东西就会有价值；稀缺程度越高，价值就越大。土地天然具有有限性，以及特定地理位置的唯一性，因此，建筑于其上的房产便自然具有了价值。不仅如此，随着人口日益增加，不仅土地总量相对总需求会日益稀缺，更为重要的是，随着城镇化的演进，城镇土地稀缺性的加剧速度更会远甚于一般土地。这就使得从长期看来，房产（特别是核心城市的房产）天然具有了保值乃至增值的自然基础。在人口仍在继续增长、城市化总体水平不高但已进入加速演进的发展中国家，其房产的保值、增值特性就更为明显。这就自然使得人们相信，在这样的国家，土地价格只会上涨而不太可能下降，即所谓的“土地神话”。然而，恰恰是在这样的发展中国家，其金融市场又同时具有当代经济学家所称的“原罪”特征：金融市场起步晚，发育不健全，金融产品供给严重不足，投资渠道极为有限，财富保值、增值工具严重缺乏。加之，由于经济本身的结构性问题，这些经济体往往还会不时出现较高通货膨胀率。这就使得“土地神话”在这样的环境中被进一步强化。此时，房地产市场上表现出来的需求，已不单单是纯粹的居住需求了，而更主要的是基于保值、增值的投资（或投机，我们在此不加区分）需求！一旦房产需求被财富的保值、增值需求所主导，居民财富的增长必然相应使得需求节节攀升，房价也因之步步高涨。这种步步高涨反过来使其保值、增值功能得到进一步体现和强化，由此进一步增加基于此的投资需求。房价由此陷入“上涨-需求增加-继续上涨-需求进一步增加……”的恶性螺旋。如果房价节节上涨主要是被保值、增值需求所主导的话，那么，抑制房价过快上涨的正确办法就应该是在弱化保值、增值需求上下功夫。依照前文的逻辑，至少有两个方面需要考虑。一方面是，通过增加保值、增值物品的供给，利用替代效应，弱化对房地产的需求。遗憾的是，这一途径只有在经济发生结构性变化、金融进一步深化的情况下才可能发挥作用。因而，显然难以指望其在短期内发挥作用。另一方面则是，直接弱化房产的保值、增值功能，抑制投资需求。由于房产的保值、增值功能部分来自其自然特性，因而，人为方法无法将其根本消除。但是，通过适当的政策手段，却可以有效降低其对特定受益人的保值、增值功能。对房产按市值的一定比率逐年征税，就是这样一种手段。如果依照同一主体所拥有的住房面积累进征税，在最优的税率设置下，应当可以借助对持有者预期增值收益的当期转移，削弱房产的保值、增值功能，最终达到遏制投资需求过度膨胀、平抑房价的效果，同时也不会出现妨碍普通居民改善基本居住需求的副作用。一旦保值性需求被过滤，房地产需求就会回归于改善居住需求的本源上来。此时，对房地产的总需求不仅会因为大量投资需求的退出而相对减少，从而减轻增加供给和给环境造成的压力；同时，人们对合意套型的货币投票，也将透过市场自然而然地引导供给结构达到合理状态。遗憾的是，可能正是因为前文所言的保值、增值需求在现实中常常被称为投资或投机需求，因而，近年来的房地产调控政策便从调控股票等其它资产市场的思维定势出发，试图通过遏制过度投机，来达到平抑房价的目的。具体手段则主要是，通过提高交易环节税收，增加交易成本，遏制投机。然而，此种政策思维显然忽略了房产本身所具有的不同于股票等其它资产的保值、增值特性。由此使得交易成本的提高，只不过是使投资者通过更长时间的持有，以时间来争取更高溢价。其结果是在实际上减少了房产供给，进而推高了价格，政策效果适得其反。（鲁政委）
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